De prijs van Bitcoin heeft recentelijk een nieuwe all-time high (ATH) van boven de $118.000 bereikt, een indrukwekkende mijlpaal die veel optimisme in de markt weerspiegelt. Toch laat een diepere blik op de onchain data van Glassnode zien dat dit prijsniveau niet volledig wordt weerspiegeld in het gedrag van langetermijnhouders. De Long-Term Holder Net Unrealized Profit and Loss (LTH-NUPL) staat momenteel op 0,69 — net onder de drempel van de zogenaamde “euphoria zone” (0,75). Dit roept vragen op over de werkelijke staat van marktopwinding en mogelijke implicaties voor het verdere koersverloop.
In deze analyse onderzoeken we wat de LTH-NUPL precies meet, waarom de huidige waarden opvallen ondanks een prijsrecord, en wat dit zou kunnen betekenen voor investeerders en marktanalisten.
Wat is de LTH-NUPL en waarom is het belangrijk?
De Long-Term Holder Net Unrealized Profit and Loss (LTH-NUPL) is een onchain-indicator die het verschil meet tussen de ongerealiseerde winst en verlies van langetermijnhouders (wallets die BTC langer dan 155 dagen vasthouden). Simpel gezegd: het laat zien hoeveel “papieren winst” deze groep op een bepaald moment heeft. De metric wordt genormaliseerd tussen -1 en 1, waarbij positieve waarden wijzen op ongerealiseerde winst en negatieve op verlies.
LTH-NUPL wordt vaak in kleurzones onderverdeeld, die als volgt worden geïnterpreteerd:
- Capitulation (< 0): meerderheid van LTH’s staat op verlies
- Hope/Fear (0 – 0.25): gemengde of voorzichtige sentimenten
- Optimism/Anxiety (0.25 – 0.5): herstel of beginnende twijfel
- Belief/Denial (0.5 – 0.75): sterk vertrouwen in de markt
- Euphoria/Greed (> 0.75): markttop-gedrag, maximale opwinding
Historisch gezien zien we bij vorige bullmarkten dat de LTH-NUPL langdurig boven 0.75 kan blijven hangen — soms wel maanden achtereen — wat wijst op wijdverspreide hebzucht en een oververhitte markt.
Huidige situatie: hoge prijs, relatief gematigd sentiment
Op basis van de grafiek zien we dat de prijs van Bitcoin sinds medio 2024 fors is gestegen, met een duidelijke top rond $118.000 begin 2025. Toch bereikt de LTH-NUPL slechts kortstondig waarden boven 0.75, met een piek die nauwelijks boven de euforiegrens uitkomt. De blauwe zone (euphoria) was slechts kort zichtbaar in de periode december 2024 tot februari 2025, met in totaal zo’n 30 dagen boven deze grens.
Ter vergelijking: in de vorige cyclus (waarschijnlijk die van 2020-2021) was de LTH-NUPL maar liefst 228 dagen boven de 0.75, wat duidelijker wijst op massale bullishness en markteuforie. Het huidige contrast suggereert dat langetermijnhouders minder collectief overtuigd zijn van de houdbaarheid van de rally, of mogelijk al voorzichtiger zijn door macro-economische onzekerheden of ervaringen uit eerdere cycli.
De groene zone (belief/denial) domineert momenteel het beeld. Dit impliceert dat veel LTH’s winstgevend zijn, maar er nog geen brede euforie of hebzucht in het spel is. Dit kan positief zijn in de zin dat er nog ruimte is voor groei, maar het kan ook duiden op een terughoudende markt die kwetsbaar is voor negatieve externe invloeden.
Glassnode
De gedeelde grafiek is afkomstig van Glassnode, een toonaangevend platform voor onchain-data-analyse binnen de cryptosector. Glassnode biedt zowel gratis als premium toegang tot uitgebreide blockchain-statistieken die worden gebruikt door analisten, beleggers en fondsbeheerders wereldwijd. De specifieke grafiek over de LTH-NUPL werd gedeeld via hun officiële Twitter-kanaal, samen met de observatie dat het huidige aantal dagen boven de 0.75-grens (circa 30 dagen) fors lager ligt dan tijdens de vorige bullmarktcyclus (228 dagen).
Bron: Glassnode op Twitter
Kritische reflectie: kansen én risico’s
De relatief lage LTH-NUPL-waarden ondanks een nieuwe ATH kunnen op twee manieren worden geïnterpreteerd. Enerzijds zou dit kunnen wijzen op een gezondere, duurzamere bullmarkt: er is (nog) geen massale hebzucht, dus het risico op een blow-off top is kleiner. Investeerders kunnen dit zien als een teken dat de markt nog ruimte heeft om verder te groeien.
Aan de andere kant kan de afwezigheid van langdurige euforie wijzen op onzekerheid of wantrouwen onder de meest ervaren marktdeelnemers. Dit zou betekenen dat veel LTH’s winst nemen bij elke stijging, waardoor het moeilijker wordt voor de prijs om langdurig boven nieuwe hoogtepunten te blijven. Bovendien kan het wijzen op een onderliggende fragiele marktbasis, waarin bullish prijsactie eerder wordt gedreven door kortetermijnhandelaren of speculanten.
Een belangrijk risico is dat als de prijs zou corrigeren, de relatief hoge ongerealiseerde winsten snel verdampen, wat een kettingreactie van winstnemingen of zelfs paniekverkopen zou kunnen triggeren. De afwezigheid van euforie kan dan plots omslaan in massale terughoudendheid of angst — met stevige correcties tot gevolg.
Ontvang €20 GRATIS bij de meest voordelige crypto-exchange van Nederland
Finst biedt je de mogelijkheid om snel en eenvoudig crypto te kopen en verkopen tegen de laagste tarieven van Nederland. Als enige exchange met een Proof-of-Reserve garantie, zorgt Finst voor een 1:1 dekking van jouw investeringen. Dit maakt Finst een van de meest betrouwbare en veilige platforms op de markt.
Let op: deze actie is tijdelijk en kan op elk moment worden gewijzigd of beëindigd.
Conclusie
Hoewel Bitcoin een indrukwekkende nieuwe ATH boven de $118.000 heeft bereikt, toont de onchain-data van langetermijnhouders een opvallend gematigd beeld. De LTH-NUPL bevindt zich momenteel in de “belief”-zone, net onder het euforieniveau. In vergelijking met vorige cycli blijft het aantal dagen dat deze groep zich in de euforiezone bevindt opvallend laag.
Dit kan een signaal zijn van voorzichtig optimisme in een markt die nog ruimte heeft om te rijpen, maar het werpt ook vragen op over de duurzaamheid van de huidige prijsniveaus. Voor beleggers is het van belang om niet alleen naar de prijs te kijken, maar ook naar gedragsindicatoren zoals NUPL om de onderliggende marktdynamiek beter te begrijpen. Voor meer diepgaande analyses over onchain trends en gedragsindicatoren, bekijk ook het bredere onchain overzicht op onze website.
